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2016哪些行业跑出牛股

  
邱国鹭

    中财办提出明年要打四大歼灭战:一是去落后产能,二是切实降低企业的运营成本,三是房地产去库存,四是防范金融风险。许多人对防范金融风险的理解,就是不让股市下跌。其实防范风险既要防急跌也要防没有根据的投机炒作,因为有大涨就会有暴跌。我对2016年的市场波动幅度会大大小于2015年还是比较乐观,暴涨暴跌的可能性不会太高。
    我关注的公司有几个条件:第一是有未来,有成长性,否则很容易有价值陷阱;二是行业格局很清晰,赢家的先发优势很明显,后来者再怎么努力也追不上;三是估值合理。
    例如消费品,现在估值很合理,只要中国经济继续以5%以上的速度发展,消费升级势不可挡。过去几年,虽然有八项规定对奢侈消费的打击,中高端消费品销售增长情况仍非常好,而像方便面、火腿肠这种低端的产品却比较差。
    再如汽车家电,制造业的估值、消费品的属性,尽管中国的铁路货运、用电量都在下降,社会消费零售总额过去几个月却一直在稳步回升,汽车销量也在逐月回升,有些汽车股一度跌到五倍的估值,比银行股更便宜,龙头家电股一度也跌到很低,这些公司现金流都很充裕。
    至于白酒,最坏的年份也已经过去了,行业洗牌之后,剩下的活得更好,而且估值很低,涨到现在才15倍PE,投资价值明显。消费升级会走向品牌消费品,比如以前老百姓喝散装酒,现在要喝有品牌的,成全国性的品牌价值很高。
    对于医疗,目前整体估值比较高。之前大家只看到医保覆盖面的增长,这两年医保招标的压力都体现出来了,最近降价降得很厉害,整个行业的日子不太好过。另一个是价格联动的招标体制,一个省招标降价,各个省跟进,价格压得比较低。
    金融业方面,保险是一个很朝阳的行业,估值却是夕阳行业,市场没有充分体现到它的好,中国保险的深度还远远没有被挖掘,中国人均GDP刚到7000-8000美元,对保险的需求刚刚开始起来。未来如果开征遗产税,保险需求会大爆发。
    对于银行,我现在主要担心金融脱媒,今年很多企业都自己直接去发债券,利率都很低,一直以来,中国都是间接融资占八成,直接融资占两成,间接融资是通过银行完成,所以银行很赚钱。现在银行的优质客户开始直接走向资本市场,对银行的长期负面影响会比较大。
    房地产行业中,大公司拿地可能会比小公司价格低10%,融资成本低5%,同样的楼盘可以卖的比别人贵10%,竞争优势非常明显。现在港股的部分龙头地产股比较便宜,四五倍估值,但必须精挑细选,不同地产公司因为土地储备和在建项目所处的城市不同会有很大的分化。
    至于新兴行业,关键要找得到质地好、估值合理的,但是现在基本上就没有处于合理估值区间的好公司。

    (邱国鹭,高毅资产管理公司董事长。)

编辑:朴文